今年以来，上证指数两次冲高却后继乏力，一路跌破2100点，着实让投资者坐了一回“过山车”。而债券此间的表现却让人眼前一亮。据万得资讯数据，今年上半年债券基金平均收益率为5.32%，超出股票基金4.77%的平均收益；而到7月25日，债券基金今年以来的平均收益率已达5.74%，股票基金仅为2.39%，两者差距进一步拉大。

　　“从目前的国内外经济形势看，投资时钟显示在经济衰退期，风险资产的表现将会持续弱于避险资产，债券是最好的投资品种。”浙商聚盈信用债基金拟任基金经理洪慧梅女士表示，欧债危机前景并不乐观以及美国经济复苏势头趋缓，降低了全球的风险偏好，美元指数、美国国债等避险资产上涨幅度明显；从国内来看，经济增速中枢明显下移，6月PMI仅为50.2%，创下7个月来的新低，CPI仅为2.2%，三季度市场预期CPI或将跌破2%。与此同时，货币政策放松的空间已经打开，央行通过2次降低存准和2次降低存贷款基准利率来应对经济的下行，不过大规模无节制的货币宽松将不会出现。经济增速的疲弱将继续提升避险资产的人气，而货币政策的有限宽松也为债券市场注入更多的流动性。

进入2012年第三季度，债券市场是否能继续牛下去？“债市将呈现震荡中的慢牛行情，并将持续较长时间。”洪慧梅表示，经济在年内仍没有反弹的迹象——外需疲弱，贸易顺差趋势性上升结束；内需方面由于高房价的制约以及居民可支配收入快速上升趋势的结束，依然难以看到会有强劲反弹以维持经济的复苏。与此同时，通胀将继续保持在较低水平。中国经济正经历着从高增长高通胀转向增速降低、经济增长结构逐渐合理的阶段，这个阶段可能会持续很长一段时间，伴随着经济活力下降、货币增速回落和基础利率的下行。“因此，在这样的大环境下，投资者仍应将部分资产配置避险产品。”

在债市的慢牛行情中，随着银行对企业信贷支持的增加和贷款利率的降低，企业的微观经营环境将趋于好转，信用债的信用利差继续缩小，对信用债市场将形成有力的支撑。正在发行的浙商聚盈信用债基金正是以信用债券为主要投资标的。洪慧梅表示，由于市场对经济下滑的预期比较明显，国债等利率债的绝对收益率已经下行至较低的水平，而信用债的绝对收益率水平和相对利差目前仍处在历史中位。直接融资规模的扩大以及债券市场创新品种的增加，将使信用债的供给明显扩容，进而为投资者带来较高的票面收益。此外，鉴于国内经济硬着陆的可能性较低，信用债的信用风险仍处于相对较低水平。“因此投资信用债一方面能获得较好的资本利得，另一方面也可以享受到较高的利息收益。”

据悉，浙商聚盈信用债基金于8月6日至9月14日期间发行。