国内方面，央行年内第二次降息，显示6月宏观经济数据仍较差。本周A股板块分化加大，房地产和以白酒、医药为代表的弱周期行业的表现明显强于周期性板块，本周涨幅居前的为食品饮料、房地产、医疗器械板块，跌幅居前的为铁路运输、汽车及零部件、券商。

国际方面，欧央行降息0.25个百分点，加之上周末欧盟峰会推出的1200亿欧元的经济刺激计划和取消西班牙商业银行需优先偿还政府债务的规定，欧美股市以及原油等国际大宗商品期货价格出现反弹。

我们认为，央行二次降息的时间节点早于市场预期，显示二季度宏观经济形势有进一步恶化的趋势，周期性行业短期内仍难以走出产能过剩需求不足的困局。A股投资者后续对房地产、白酒、医药等能够主动收缩产能、需求短期看不到萎缩的行业板块的热情仍将延续。