国内方面，5月一系列宏观经济数据的公布验证了市场此前“经济增速继续下滑”的预期，而CPI同比涨幅回落、央行降息、信贷放量尤其是中长期贷款占比上升、首套房贷利率优惠再现、房地产成交量价齐涨也在同时验证“货币政策逐步放松为经济托底”的逻辑。A股房地产板块反弹屡创新高更是在有效验证地方政府的房地产政策预调微调。本周A股涨幅居前的板块为保险、医药、电力，跌幅居前的板块为钢铁、航空、煤炭。

国际方面，希腊政府选举临近，尽管以德国为首的欧元区国家在援助希腊条件方面仍然坚决要求希腊政府继续紧缩，但对于西班牙政府的求助却态度迥异。预计希腊政府选举结果出来后海外市场流动性紧张的局面将有所缓解。

我们认为，目前是政策出台的密集期，无论出台的政策短期内能否起到刺激经济的作用，对于A股市场而言其提振市场信心的作用显而易见。随着政策累积效应，预计A股短期内可能会出现反弹迹象。当然房价如果反弹过快引起调控政策重新趋紧仍是目前最主要的风险。