国内方面，上周A股的走势明显受到了宏观经济因素的影响。11月制造业PMI跌至32个月以来的新低，印证了市场对于经济增速下滑的担忧，因此周三A股大跌。但之后央行出乎市场意料地下调存款准备金率0.5个百分点，引发了A股周四的强劲反弹。随后住建部表态楼市限购将延期，李克强副总理强调要坚决遏制房价过快上涨，部分投资者对房地产调控可能放松的预期破灭，周五A股再次大幅下滑。行业方面，上周涨幅居前的板块为保险、生物制品和银行，跌幅居前的板块为文化传媒、计算机硬件和通信。

国际方面，受美国经济数据向好、全球五大央行向市场注入美元流动性等一系列利好消息的影响，上周欧美股市均大幅上涨。但意大利10年期国债到期收益率再创新高，欧债危机远未结束，我们判断未来的外盘走势震荡将加剧。
   行业方面，11月制造业PMI已跌至50以下，央行在中央经济工作会议之前即下调存款准备金率，表明货币政策存在调整的可能。但从中央对房地产调控的表态以及11月份四大行新增信贷情况看，年内出现明显放松的可能性不大，明年货币政策或将转为“定向宽松”、“适度宽松”。美欧联手救市向市场注入美元流动性导致国际大宗商品价格走高，也为政府抗通胀出了难题。货币政策能否真正放松仍取决于中央对于明年通胀以及全球宏观经济走势的判断。建议关注“十二五”期间可能成为国家重点扶持对象、有高增长可能的新兴行业。