浙商沪深300指数分级是一只以沪深300为标的指数的指数基金，股票市值和买入、卖出股指期货合约价值，合计(轧差计算)占基金资产的比例为85%－100%，其中投资于股票的资产不低于基金资产的85%，投资于沪深300指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的80%。沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数，覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。它是中国第一条由权威机构编制、发布的全市场指数，流动性高，可投资性强，能够反映A股市场总体发展趋势。

浙商沪深300指数分级通过场外、场内两种方式公开发售。基金发售结束后，场外认购的全部份额将确认为浙商沪深300指数份额；场内认购的全部份额将按1∶1的比例自动分离为预期收益与风险不同的两种份额类别，即浙商稳健份额和浙商进取份额。基金合同生效后，浙商沪深300指数份额接受场外与场内申购和赎回；浙商稳健份额与浙商进取份额只可在深圳证券交易所上市交易，不可单独进行申购或赎回。基金管理人根据基金合同的约定办理浙商沪深300份额与浙商稳健份额、浙商进取份额之间的份额配对转换业务。在基金存续期内，浙商稳健份额份额获得约定收益，其约定年基准收益率为“1年期银行定期存款利率(税后)+3%”，在优先确保浙商稳健份额的本金及约定应得收益后，将剩余净资产计为浙商进取份额的净资产。因此浙商进取份额份额具有一定的杠杆性，其初始杠杆为2倍。浙商沪深300指数的分级设定决定了不同份额具有不同的风险和收益特征。浙商稳健份额具有低风险、收益相对稳定的特征；浙商进取份额具有高风险、高预期收益的特征。

在浙商稳健份额、浙商沪深300份额存续期内的每个会计年度(除基金合同生效日所在会计年度外)第一个工作日，进行基金的定期份额折算。对于浙商稳健份额期末的约定收益，即浙商稳健份额每个会计年度12 月31日份额参考净值超出1.000元部分，将折算为场内浙商沪深300份额分配给浙商稳健份额持有人。浙商沪深300份额持有人持有的每2份浙商沪深300份额将按1份浙商稳健份额获得新增浙商沪深300份额的分配。除以上定期份额折算外，浙商沪深300将在以下两种情况下进行份额折算，即：当浙商沪深300份额的基金份额净值大于或等于2.000元；当浙商进取份额的基金份额参考净值小于或等于0.270元。

经历2011年的连续调整后，沪深300指数动态市盈率已回落至历史相对低点，中长期投资机会逐渐显现。对长期看好A股市场的投资者而言，此时或许是低位介入的较好时机，建议选择浙商沪深300指数基础份额；对投资经验丰富且追求超额收益的投资者而言，可在基金成立后，在二级市场卖出稳健份额，通过持有进取份额进行波段操作来放大指数收益。对追求稳健收益的投资者而言，可在基金成立后，在二级市场卖出进取份额，通过持有稳健份额获得约定基准收益。

　　众禄基金研究中心 崔晓军/文