国内宏观方面，8月消费者价格指数（CPI）同比上升2.0%，创下四个月新低，较7月同比升2.3%有所缩小，且低于预期。我们认为，未来物价将继续保持低位，全年通胀压力不大，目前多重数据均显示中国经济的内生动力疲乏，下半年稳增长压力增大。

投资策略方面，短期来看，在颠覆性悲观信号出现之前，市场有理由继续乐观预期，方向主要在泛改革和供给端优化，是普遍性机会，可关注前期在时间和空间上调整都较为充分的低估值板块，如非银金融、农业、装备制造等。10月份，市场将面临四中全会和沪港通的两重考验，在过度预期与理性回归之间，市场存在调整的可能性。